La entidad aseguró que obtuvo un resultado positivo de US$ 2.505 millones y rechazó la interpretación del organismo auditor.
El Banco Central cuestionó la interpretación de la AGN sobre las operaciones financieras vinculadas con el oro.
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) rechazó la interpretación realizada por la Auditoría General de la Nación (AGN) sobre las operaciones financieras vinculadas con las reservas de oro durante 2025. La entidad sostuvo que no registró una pérdida neta por esas operaciones y afirmó que su posición en oro tuvo un resultado positivo de US$ 2.505 millones.
La respuesta surgió después de que la AGN informara resultados negativos por US$ 1.023 millones correspondientes a determinados instrumentos derivados vinculados con el oro. El organismo que conduce Santiago Bausili defendió las operaciones como herramientas de cobertura y cuestionó la forma en que fueron presentadas en el informe auditor.
El informe aprobado por la Auditoría General de la Nación consideró razonable la situación patrimonial del Banco Central, aunque incluyó observaciones sobre las operaciones financieras realizadas con oro durante el ejercicio 2025.
Según el documento, la tenencia de oro registró una ganancia por diferencias de cotización de $8.002.500 millones. Ese resultado estuvo relacionado con el incremento del precio internacional del metal, que pasó de US$ 2.689 a US$ 4.407 durante el año, una suba del 63%.
El organismo auditor también analizó operaciones de derivados liquidables en dólares que tenían al oro como activo subyacente y que, de acuerdo con la información incluida en el informe, fueron realizadas con fines de cobertura.
Al cierre de 2025 no quedaban operaciones abiertas. Sin embargo, los registros contables mostraron un resultado negativo de $1.469.155 millones, equivalente a US$ 1.023 millones, relacionado con esas transacciones.
Dentro de ese monto, la AGN identificó $1.400.793 millones, equivalentes a US$ 960,2 millones, correspondientes a resultados negativos de opciones. Otros $68.362 millones, unos US$ 62,8 millones, fueron asociados con primas de opciones.
La explicación del Banco Central sobre el resultado del oro
Frente al informe, el Banco Central sostuvo que las cifras deben analizarse considerando de manera conjunta la evolución del precio del oro y los instrumentos utilizados para cubrir la exposición de las reservas.
La entidad aseguró que durante 2025 su posición en oro obtuvo un resultado neto positivo de US$ 2.505 millones. Según explicó, esa cifra refleja el efecto combinado de la suba del valor internacional del metal y de las operaciones de cobertura realizadas sobre sus tenencias.
El BCRA señaló que este tipo de instrumentos tiene como finalidad proteger las reservas frente a eventuales descensos importantes en el precio del oro. Por esa razón, explicó que una cobertura puede generar un resultado negativo cuando el activo protegido registra una suba.
La entidad definió ese resultado como un costo propio de las operaciones de cobertura y sostuvo que no corresponde evaluar de manera aislada el resultado de los derivados sin considerar simultáneamente la variación registrada por el activo subyacente.
El Banco Central también recordó que las operaciones de cobertura sobre el oro se realizan desde 2007. Según su comunicado, entre 2007 y 2011 los pagos por instrumentos similares representaron, en relación con el valor de mercado del oro en cartera, casi el doble de los efectuados durante 2025.
Además, afirmó que durante aquel período la AGN no había formulado observaciones sobre esas operaciones y que tampoco habían existido cuestionamientos por parte de los auditores externos.
El cruce entre el BCRA y la Auditoría General de la Nación
La discusión también alcanzó la interpretación sobre el objetivo de las operaciones. El Banco Central cuestionó que fueran caracterizadas como especulativas y sostuvo que una misma operación no puede ser presentada al mismo tiempo como una cobertura y como una apuesta especulativa sobre la evolución del precio del oro.
La entidad que conduce Santiago Bausili acusó a la actual conducción de la AGN de intentar desprestigiar su gestión con fines políticos y sostuvo que el desvío de las funciones de control por motivos políticos afecta la institucionalidad del organismo.
La posición del Banco Central respondió a las declaraciones del titular de la AGN, Juan Manuel Olmos, quien había señalado que durante 2025 el BCRA realizó operaciones financieras especulando con una determinada evolución del precio internacional del oro.
Olmos diferenció la ganancia contable generada por la revalorización del metal del resultado correspondiente a los instrumentos derivados. Según expresó, las registraciones contables mostraban una pérdida de US$ 1.023 millones en esas operaciones.
La resolución de la AGN fue aprobada con la disidencia parcial de tres de los siete auditores generales: Mariano Piazza, Mónica Almada y Luis Naidenoff. El documento no detalló los fundamentos de esas diferencias.
Qué falta definir sobre las reservas de oro
La controversia sobre las operaciones financieras no es el único análisis pendiente relacionado con las reservas del Banco Central. La AGN informó que continúa trabajando en una auditoría específica sobre la gestión de las reservas físicas de oro.
Ese trabajo busca determinar por qué se trasladaron reservas al exterior, cuál fue su destino y quiénes resultaron beneficiados. El informe correspondiente ya fue remitido al Banco Central para que la entidad presente su descargo.
Por otra parte, el informe sobre los estados contables de 2025 incluyó otros datos relacionados con la situación patrimonial del organismo. Entre ellos aparece la exposición del Banco Central al Estado nacional, con títulos públicos por $110,6 billones y adelantos transitorios por $2,9 billones.
El documento también mencionó el acuerdo de estabilización cambiaria con el Tesoro de Estados Unidos por hasta US$ 20.000 millones, firmado en octubre de 2025, y operaciones de swap por US$ 2.500 millones que fueron canceladas antes del cierre del ejercicio.
En cuanto al acuerdo de Facilidades Extendidas con el Fondo Monetario Internacional por US$ 20.000 millones, los estados contables señalaron que al cierre de 2025 se habían recibido US$ 14.469 millones.
De esta manera, el balance aprobado dejó planteada una diferencia de interpretación entre la AGN y el Banco Central sobre el resultado de las operaciones vinculadas con el oro. Mientras la auditoría destacó el resultado negativo de los derivados, el BCRA sostiene que debe considerarse el efecto conjunto de esas coberturas y la valorización de sus tenencias.
Para más información , consulte la sección Política de Oeste Ideas.
Lectura rápida: La AGN informó un resultado negativo de US$ 1.023 millones en determinadas operaciones derivadas vinculadas con el oro durante 2025. El Banco Central rechazó esa interpretación y aseguró que, considerando conjuntamente la valorización del metal y las coberturas, su posición en oro tuvo un resultado neto positivo de US$ 2.505 millones. La AGN, además, continúa una auditoría específica sobre el traslado de reservas físicas al exterior.
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